观点：国铁集团总资产破10万亿元 负债率连降6次

中国国家铁路集团有限公司（以下简称"国铁集团"）在防范化解经营风险，合理安排债务融资规模上持续向好，推动国铁集团资产负债率稳中有降。

截至2025年年底，国铁集团总资产突破10万亿元，达到10.2万亿元，资产负债率再次下降至62.5%。国铁集团近日发布《加快建设世界一流铁路企业努力为中国式现代化建设贡献更大力量》的报告，公布了上述信息。

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《中国经营报》记者统计，这已经是国铁集团负债率近期连续第6次下降。2024年，国铁集团负债率由2023年的65.56%下降至63.52%；2025年上半年，国铁集团负债率为62.84%。目前，国铁集团负债率已经回落到13年前的水平。

2013年上半年，国铁集团前身中国铁路总公司（以下简称"中铁总"）负债率为62.66%。2015—2019年，中铁总及国铁集团负债率均维持在65%左右，2020年国铁集团负债率超过66%，达到顶峰。

近年来，国铁集团总资产增幅大幅跑赢总负债增幅。记者统计，"十四五"期间，国铁集团资产总额由8.7万亿元增加到10.2万亿元，增长了17.1%；运输收入由6500亿元增至1.02万亿元，增长56.8%，资产负债率降低3.1个百分点。

就当前国铁集团负债率连续降低的原因，国铁集团人士对记者表示，这主要得益于"开源"与"节流"双管齐下。首先，客货运量双增带来"真金白银"，2025年国家铁路完成货物发送量40.66亿吨，同比增长2.1%；完成旅客发送量42.55亿人，同比增长4.2%。

客货运量的增长直接带动收入增加，2025年国铁集团运输总收入首次突破万亿元，达到1.02万亿元，同比增长3.1%。这使得国铁集团的造血能力显著增强，为偿还债务提供了稳定的现金流支撑。

首先在非主业方面，国铁集团统筹推进一体化经营，国铁集团人士对记者表示，2025年，国铁非运输业完成利润296亿元。通过优化资本布局，改善合资铁路公司经营，国铁控股运营合资铁路公司总体盈利约260亿元。

其次，成本控制严格，加大节支降耗力度，优化支出结构，严控非生产性支出。近年来，通过发挥规模效益，降低采购成本，盘活存量物资，提升物资管理效益；通过深化修程修制改革，促进设备养修降本提质。

以修程修制改革为例，经过不断优化动车组高级修管理，维修效率效益日益凸显。目前国铁集团三级修自主修率已达到90%，四级修自主修率达到60%；三、四、五级最短修时分别压缩至15天、25天和40天。

2025年国铁集团强化预算刚性约束和，加强资金集中管理，建设经营管理数智化决策服务平台，全年较预算节支197亿元。"这意味着实际支出被有效控制，减少了不必要的资金浪费。"上述国铁集团人士说。

再次是投资更精准。上述人士对记者称，近年来铁路投资主要聚焦于"联网、补网、强链"，投资结构优化，投资方向聚焦于提升网络效率的项目，如西部陆海新通道、中欧班列设施等，"这种精准投资能更快地产生经济效益，避免了低效投资拖累财务状况。"他说。

下一步，国铁集团要继续优化资本布局，提高合资铁路公司发展质量，严格执行境外投资管理制度，防范跨境经营风险。上述国铁集团人士称，2026年国铁集团将强化经营管理，深入推进一体化经营，推动非运输业转型发展，培育一批市场定位清晰、主营业务突出的企业。加强股权投资管理，更好发挥投资、保险、租赁、财务等公司平台作用，优化金融产品供给。

上述国铁集团人士还对记者表示，随着铁路客货运输市场化改革持续深化和铁路网红利逐步释放，近一段时期内，铁路客货运量仍将呈现量质齐升态势，未来国铁集团经营业绩将持续向好，负债率有望进一步收窄。

就"十五五"期间铁路规划建设，上述国铁集团人士对记者表示，"十五五"期间仍要发挥铁路投资拉动作用。以适度超前、不过度超前为原则，合理把握建设时序、规模和标准。重点项目为出疆入藏、沿边沿海沿江通道、联网、补网、强链等，建立重难点项目协调推动机制。"尤其2026年，要加大开年建设项目推进力度，力争一季度多完成实物工作量。"

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